周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jià卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗o)快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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