财联社记者(zhě)近期从行(xíng)业(yè)内了解(jiě)到(dào)，信(xìn)贷市(shì)场需(xū)求低(dī)迷持续之(zhī)下，部分银行出现(xiàn)了(le)贷款最优惠(huì)利率(lǜ)与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了(le)，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那(nà)都(dōu)是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行(xíng)相关负责(zé)人对财联社记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并非个案(àn)。4月26日，财联(lián)社记者向兴业(yè)、广发等多家银行(xíng)了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度(dù)情(qíng)况(kuàng)相(xiāng)比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发(fā)了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子(zi)负(fù)责人对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理财收益(yì)，否(fǒu)则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可能在(zài)金融市场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司长(zhǎng)金中夏对外(wài)表示，人民银行(xíng)认真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了(le)很多措施(shī)做(zuò)好(hǎo)金融支(zhī)持稳(wěn)外(wài)贸工作(zuò)。首(shǒu)先(xiān)是降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行(xíng)一季度(dù)金融统计(jì)数据发布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权平(píng)均利率水平(píng)，并(bìng)没有考(kǎo)虑区域(yù)差异。财联社记者注意到(dào)，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率水平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行营(yíng)管(guǎn)部早在2月份即表(biǎo)示，去年(nián)12月份，北京地区新发放(fàng)企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告分析认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填充(chōng)贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明(míng)对(duì)比的是(shì)，一季度(dù)理财(cái)市场的收(shōu)益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示(shì)，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全(quán)市场存续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司(sī)存续开放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比，当前银行新发贷款的利(lì)率(lǜ)也生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(fā)贷(dài)款利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认(rèn)为，应(yīng)该警惕当前非(fēi)对(duì)称利率政(zhèng)策(cè)之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之(zhī)间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给(gěi)部(bù)分客(kè)户钻(zuān)空子的机会，从银(yín)行那里获取的低息贷(dài)款没(méi)有投入实际经营，而是拿(ná)去购买收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前(qián)理财(cái)产品业(yè)绩比较基准不代表实(shí)际收(shōu)益(yì)率，净值是(shì)不断波(bō)动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值化(huà)转(zhuǎn)型之(zhī)后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主任曾(céng)刚对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融(róng)市(shì)场利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在(zài)市场利率快速(sù)下(xià)行的(de)时(shí)容易出现这种(zhǒng)收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继(jì)续下行，意味着当(dāng)期(qī)发(fā)行的理财产品的收益(yì)率(lǜ)会同步(bù)下(xià)降。从这一个(gè)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，未(wèi)来(lái)一段(duàn)时(shí)间的理(lǐ)财产品收益率会进(jìn)入下行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内(nèi)人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经关(guān)注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距过大必然(rán)引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益(yì)水(shuǐ)平要(yào)降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财(cái)子负责(zé)人对财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层(céng)资产大多(duō)数为(wèi)债券，而(ér)债券(quàn)市场发行人大(dà)多是大型企(qǐ)业(yè)，理(lǐ)论(lùn)上其(qí)收益率比个贷(dài)是(shì)要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人的信(xìn)用等级比大型(xíng)企(qǐ)业要低(dī)，所(suǒ)以(yǐ)个(gè)贷(dài)的定价(jià)理论上要比理财收益率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现个(gè)贷定(dìng)价(jià)和理财(cái)产(chǎn)品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信(xìn)贷需(xū)求(qiú)不足，没有什么(me)人想贷款，导致资金(jīn)空(kōng)转，这也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人士(shì)同样(yàng)认(rèn)为，如(rú)果贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)持(chí)续下行未来新发(fā)理财产品收益率也(yě)会(huì)回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是(shì)一致的，新(xīn)发的收益率未(wèi)来会下(xià)来，近期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样。一些(xiē)存(cún)量的产品年化收(shōu)益率近期(qī)大(dà)幅上行(xíng)，主(zhǔ)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思要(yào)是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预(yù)期(qī)下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价(jià)疲(pí)软的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不(bù)断(duàn)出手规(guī)范存款利率(lǜ)的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型(xíng)城商行负责(zé)人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去(qù)的情况下，未来存款利(lì)率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行(xíng)净息(xī)差承受(shòu)的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又多(duō)，之前理(lǐ)财波动的影(yǐng)响还没完(wán)全消除，很多客户的(de)资金(jīn)还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行息差(chà)水平面临更艰难(nán)的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和(hé)净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本(běn)管控仍(réng)有(yǒu)后(hòu)手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定(dìng)价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类(lèi)活(huó)期存款有可(kě)能将(jiāng)纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约(yuē)束，但“类活(huó)期”存款缺少政(zhèng)策指(zhǐ)引，未来(lái)或(huò)将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须(xū)规范，后续或将结构性存(cún)款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益(yì)+期权(quán)价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队(duì)测算认为，如果全部企业活期(qī)存(cún)款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思