关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出息周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(l作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ǘ)油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差(chà)，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才(cá作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出i)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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