“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是(shì)60年(nián)代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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