在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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