随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zh子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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