本(běn)轮新(xīn)股(gǔ)中，有不(bù)少风(fēng)口的(de)企(qǐ)业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃(lā)圾(jī)，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用lì)5年就成(chéng)长为中国大陆收(shōu)入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的(de)纯晶圆(yuán)代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为(wèi)国内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好的时(shí)候(hòu)上(shàng)市，此后(hòu)走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几(jǐ)个国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生(shēng)产及涂布(bù)技术产业化(huà)整体解(jiě)决方案(àn)能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)涂布机的(de)核心(xīn)部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于(yú)锂离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池电(diàn)极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)小的一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立(lì)于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的代工服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)等领域(yù)的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客(kè)户研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业(yè)，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于(yú)规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大(dà)太快，折旧研(yán)发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年(nián)底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对的压(yā)力(lì)显然是要比那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可(kě)能(néng)面(miàn)临同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料(liào)及其滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分(fēn)散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物的染色(sè)和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度(dù)也(yě)一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业(yè)营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供(gōng)营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均保有量(liàng)的增(zēng)长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营(yíng)销系(xì)统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务及(jí)地理信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施(shī)工业(yè)务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可(kě)为客户提供无线通信射频前端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但高研发下，公司(sī)毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估值却一(yī)路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在(zài)风口，很可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达(dá)研(yán)发、生产、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级(jí)高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司(sī)产品(pǐn)主要(yào)包括雷达(dá)及配(pèi)套(tào)装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成(chéng)立至今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联(lián)网数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要为移(yí)动互联网相关(guān)场(chǎng)景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚(jù)合(hé)运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服务，为物联(lián)网相关场景提(tí)供物联(lián)网(wǎng)流(liú)量接(jiē)入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等(děng)综合(hé)解决方(fāng)案(àn)及(jí)云(yún)终端(duān)解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几(jǐ)年看起来不错，但公(gōng)司现金(jīn)流(liú)越(yuè)来越(yuè)差，且互联(lián)网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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