5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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