尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等(dě方阵是什么意思方阵是什么意思>ng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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