在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(di社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面ǎn)的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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