AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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