在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tón台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

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　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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