今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗>

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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