财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗liào)的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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