在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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