近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xi孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重à)游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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