今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在(z剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么p>

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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