5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ru聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗ò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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