近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(sǔn)或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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