用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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