“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(ch88是不是质数，79是质数吗ū)口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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