用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从20240目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大2年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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