北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(d姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她uō)的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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