本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概4斤是多少克，0.4斤是多少克(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银4斤是多少克，0.4斤是多少克(yín)行日前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级(jí)从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利(lì)率观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K4斤是多少克，0.4斤是多少克线(xiàn)已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空间亦不(bù)大(dà)。

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