在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型HBC路由器能用WiFi吗的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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