芦哲 首席宏观(guān)经(jīng)济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观(guān)点:我们(men)将影(yǐng)响青年失业(yè)率的因素拆(chāi)解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳(láo)动(dòng)参与率，失(shī)业率=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率）。通过三(sān)因素(sù)框架，我们发现16-24岁(suì)失业人口的增加不能完(wán)全解释青年失业率的(de)上升(shēng)，更重要(yào)却被(bèi)忽视的因素是(shì)青年人口和劳动参与率(lǜ)下(xià)降，带(dài)来16-24岁(suì)劳动力减少(shǎo)，从分母(mǔ)端大幅推高青(qīng)年失业率。假如今年3月(yuè)分(fēn)母端的(de)青年劳动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只能(néng)将失业率拉(lā)升至16.2％，但(dàn)实际青年失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年失业率中枢(shū)。

　　·青年失业率(lǜ)的三因素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率），据此可将青年失业率拆解(jiě)为青年(nián)失业人口、总人口、劳动参与(yǔ)率三个(gè)因(yīn)素。

　　·（2）失业(yè)率(lǜ)上升未必来自失业增加，不要忽略分母(mǔ)，劳动力的下(xià)降，也是抬高失业(yè)率(lǜ)的重(zhòng)要原(yuán)因。2010-2020年，青年(nián)失业人口只增加4万(wàn)，青(qīng)年劳(láo)动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端(duān)的青年失业(yè)人口(kǒu)：（1）从(cóng)总量(liàng)来(lái)看，当前城镇青年就业(yè)人数约为2587万人，失业人数632万人(rén)，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低(dī)于35岁以上群体(tǐ)。

　　·（3）按照受(shòu)教育(yù)程度来看，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制造(zào)到服务(wù)、知(zhī)识(shí)密集程度由低到高两(liǎng)个特(tè)点。2010年农业和(hé)工(gōng)业吸纳(nà)了50.3％的青年(nián)就业(yè)人口，2020年(nián)大(dà)幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业(yè)。以受教育(yù)年限作为(wèi)维度，青年(nián)就业从知(zhī)识(shí)密(mì)集程度(dù)较低的(de)行(xíng)业流向较高行业，但是知识密集型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失业(yè)人口仍增加(jiā)的原因。经济复苏(sū)的主力(lì)是知(zhī)识密(mì)集程度较低(dī)的餐(cān)饮、零售等服务业，而知识(shí)密集(jí)程度较(jiào)高的(de)生产性服务(wù)业复苏(sū)较慢，服务(wù)业就(jiù)业(yè)复苏结构(gòu)的(de)分(fēn)化，带来青(qīng)年就业和25-59岁(suì)就业(yè)的(de)分(fēn)化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青(qīng)年人口(kǒu)：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我(wǒ)国农村向城(chéng)镇的人(rén)口转(zhuǎn)移也在减速，新增城镇人(rén)口(kǒu)从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预期下(xià)降。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与率(lǜ)下降6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年，已经下(xià)降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参与率(lǜ)的下降主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)原因：一是16-24岁(suì)在校生(shēng)大幅增加493万；二是(shì)部(bù)分群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三是就(jiù)业观(guān)念(niàn)的变化导(dǎo)致初次进入劳(láo)动市场(chǎng)时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人(rén)口的增(zēng)加不能完(wán)全解释青年失(shī)业率(lǜ)的上升。假(jiǎ)如当前(qián)青年(nián)劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增(zēng)加(jiā)132万至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解释当前青年(nián)失业(yè)率的一(yī)部分，另一部分(fēn)则(zé)来自分母端，城镇青年劳动力(lì)的(de)减少。

　　·（2）未来青年失业率(lǜ)的变动可(kě)能出现以下(xià)三种情况：①青年失业(yè)人口增(zēng)加，同时劳(láo)动(dòng)力减少，青(qīng)年失(shī)业率上升(shēng)；②青年(nián)失业人口与劳动力(lì)均在减少(shǎo)，但(dàn)失业(yè)人(rén)口降幅不及劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年失业率上升；③青(qīng)年失业人口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，失业人口降修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(jiàng)幅(fú)大于劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认(rèn)为，失业人口会随着疫情(qíng)后经济(jì)复苏而减少，但青年(nián)劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤(bā)痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青(qīng)年失(shī)业率的长(zhǎng)期中枢(shū)。未来失业率的分母(mǔ)端(duān)越来越(yuè)重要。

　　·风(fēng)险提示：服务业分化(huà)未(wèi)收窄(zhǎi)；青(qīng)年劳动参与率(lǜ)出现明(míng)显下降(jiàng)；外需、房(fáng)地产等不及预期，经济(jì)和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率(lǜ)的三因素(sù)框架

　　2.分(fēn)子端：新(xīn)增青年(nián)失业人员缘于服(fú)务业复(fù)苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人(rén)口(kǒu)：主动辞(cí)职(zhí)居多；三分之二接(jiē)受过大(dà)学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造(zào)到服务，知(zhī)识密度从低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和(hé)劳动参与率均(jūn)下降(jiàng)，带(dài)来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁入均在(zài)减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端(duān)可能(néng)会越来(lái)越(yuè)重要

　　5. 附录：概念和数据说明(míng)

　　6. 风险提(tí)示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失(shī)业率(lǜ)攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫(yì)情(qíng)影响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下，城镇调查(chá)失业率较(jiào)去年同期大(dà)幅下降0.9个点，但青年失业率却较去年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点。本篇(piān)报告将重点研究疫情(qíng)后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架

　　失业(yè)率(lǜ)=失(shī)业人口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总人(rén)口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失业率(lǜ)的主要是(shì)三个(gè)因(yīn)素：①青年失业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着青(qīng)年劳动力的变(biàn)化。这三(sān)个因素均为城镇口(kǒu)径。

　　三个因素的(de)变化都不能忽视。当我们讨论失(shī)业率(lǜ)时，经常认为失业率上(shàng)升一定是失业增加的结果，这个(gè)判断对于(yú)全年龄段失(shī)业率来说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也称经济活动人(rén)口）在2015年(nián)之(zhī)前一直在(zài)上升(shēng)，2015年后略有下(xià)降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但青年失业率则(zé)不(bù)能忽视(shì)分母的变动，因(yīn)为(wèi)青年劳动力波动幅(fú)度(dù)更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业人(rén)口只增加(jiā)4万(wàn)，青年劳动力却(què)减少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人(rén)口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两次(cì)人口普查(chá)期间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从496万增(zēng)加到500万(wàn)，仅(jǐn)增加了(le)4万(wàn)左右，约为(wèi)2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大(dà)幅(fú)提高3.8个点。主要(yào)原因就是(shì)失业(yè)率的分母在下(xià)降，16-24岁(suì)青年劳(láo)动力人口在此(cǐ)期间从(cóng)5481万(wàn)人(rén)大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳定(dìng)在(zài)7.8亿，整体失业(yè)率的(de)分母基本不(bù)变(biàn)。因此(cǐ)，2010-2020年间，决(jué)定(dìng)整体失(shī)业率变动(dòng)的(de)是(shì)失业人(rén)口数量（分子），但决定(dìng)青年失(shī)业率(lǜ)变动的却(què)是青年(nián)劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增(zēng)青(qīng)年失业人员缘(yuán)于服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三分之二(èr)接受(shòu)过(guò)大学教育

　　从(cóng)总量(liàng)来看(kàn)，当前城镇青年就(jiù)业人数约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加约(yuē)132万。国(guó)家(jiā)统计局在3月就业数据(jù)解读时，披露了当(dāng)前青年就业和失业人(rén)数的基本情况：“初(chū)步测算3月(yuè)份城镇(zhèn)青年(nián)9637万人，没有(yǒu)参与劳动力市场的青(qīng)年6418万人，主体为在校学(xué)生；参(cān)与劳动力(lì)市场(chǎng)的青年3219万人，其中就(jiù)业(yè)人(rén)数2587万(wàn)人(rén)、失业人(rén)数632万人。”[1]假(jiǎ)设青年劳(láo)动力人数与去(qù)年基本持平，今年4月青年(nián)失业(yè)率比(bǐ)去年同期高2.2个(gè)点，青年失业人员(yuán)比去年同期多(duō)70万人左(zuǒ)右，比2020年七普(pǔ)多132万人。

　　从增量(liàng)看，今年(nián)前四个(gè)月青(qīng)年失业形势好(hǎo)于去年同期。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万，青年(nián)失业(yè)率每(měi)提高1个点，带来32万左右(yòu)的(de)新增失(shī)业(yè)人口。尽(jǐn)管(guǎn)今年4月青年失业率比去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，但(dàn)从新增青年失业人口(kǒu)来看，今年1-4月约(yuē)为(wèi)119万，去年同期为125.5万(wàn)。从(cóng)增量来看，今年前四个月青年(nián)失业形势要好于去年(nián)，这与当前经济逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季(jì)毕业影响，我国青(qīng)年失业(yè)率一般在上半年逐渐提高(gāo)，7月(yuè)达(dá)到峰值(zhí)，8月(yuè)开(kāi)始逐步回落，预计5-7月(yuè)青年失业率或(huò)将继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上(shàng)群体(tǐ)。一种观点认为(wèi)，青年群体由于(yú)工(gōng)作经验和技能(néng)相对不熟练，往往在企业裁员时首当其冲。但(dàn)根据月(yuè)度劳动力(lì)调查数据，青(qīng)年失业主要原(yuán)因是主动辞职(zhí)，被裁员的比例(lì)明显(xiǎn)低于35岁以上群(qún)体(tǐ)。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，有工作意愿但从(cóng)未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失(shī)业人口(kǒu)中占比59％，其他年龄群体中(zhōng)这一比例最高(gāo)是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业人群(qún)后，剩(shèng)下的(de)青(qīng)年失业人口中，第一大失业原因是(shì)主动(dòng)辞职(zhí)，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员(yuán)仅占2.6％。横向对比，裁员比(bǐ)例(lì)从高到低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度(dù)来看，三分之二的青年失业(yè)人员接受过(guò)大学(xué)教育(yù)。各年龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育程(chéng)度越(yuè)高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是接受过大学教育(yù)的，这(zhè)一(yī)比例在其他三个(gè)年龄阶段逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育程度也大致类似，青(qīng)年人(rén)由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员的(de)受教育程度大幅高于35岁以上(shàng)。按照接受过大学教育(yù)的占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知识密度从(cóng)低(dī)到高

　　青年(nián)失业人口(kǒu)的行业与青(qīng)年就业(yè)分布基本一(yī)致。青年(nián)失(shī)业人口呈现出行业(yè)聚集的特点，主要集中在5个大类(lèi)行业，2020年占比(bǐ)分别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和(hé)其(qí)他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部(bù)青年失(shī)业(yè)人口的65％左右(yòu)。同时，这5个(gè)行(xíng)业也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就(jiù)业。从(cóng)行业来看(kàn)，青年失业(yè)人口(kǒu)的行业分布是由就业分(fēn)布(bù)决定的，吸纳就业占比较大的行业(yè)，往往也贡献了较大规模的(de)失(shī)业。因此，在挖掘青年(nián)失业人口来自何处之前，需要研(yán)究青年(nián)就业的行业结构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制造到服务(wù)、知识密集程度由低到高两(liǎng)个特(tè)点。

　　青年就业从(cóng)工(gōng)农业大(dà)量流入服务业。农林牧渔、采矿业、制造(zào)业和(hé)电热(rè)燃(rán)水的生产供应(yīng)业，这四(sì)个行业是国民(mín)经济(jì)分(fēn)类的农业和工业。2010年(nián)这四个行业吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人(rén)口，到(dào)2020年该比例大幅降至25.4％。其(qí)中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分(fēn)别(bié)降低15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个行业吸纳青年就业比例增加超2个点，其(qí)中(zhōng)，教育业为5.3％，租赁和商务服(fú)务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他6个服务行业吸纳青年就业的比例(lì)均增(zēng)超1个(gè)百分点。

　　以受教育年限(xiàn)作为维度(dù)，青年就业(yè)从知识密集程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中各行业就业人员的受(shòu)教育年限，来计算各行业的知识密集(jí)程度。有(yǒu)5个行业(yè)的平(píng)均受教(jiào)育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技术(shù)服(fú)务(wù)（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件和(hé)信息技术服(fú)务（14.2）>；卫生和(hé)社会(huì)工作（12.1），除金融业(yè)外，其(qí)他(tā)四个行业是(shì)过(guò)去十年(nián)青年就业流入的(de)主要行业，吸纳青年就(jiù)业比例的增幅均居前列。如图(tú)10，各行(xíng)业所(suǒ)吸纳(nà)的青(qīng)年就业比例(lì)变动与行业平(píng)均受(shòu)教育年限基本一致，即青(qīng)年就业从知识密集程度(dù)较低的行业(yè)流向较高行业(yè)。

　　但是知识密集型行业的(de)青年失业(yè)情况比整体(tǐ)失业更严峻。我们用(yòng)《2021年(nián)中国劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中各行业的(de)青年失业(yè)比例（该行业的青年失业人数(shù)/青年失(shī)业总人数），除以(yǐ)各行业的青年就业比例（该行业的青年就业人数/青年就业总人数），来作为各(gè)行业失业率的近(jìn)似替代指标(biāo)。以(yǐ)这个指(zhǐ)标(biāo)来看，知(zhī)识(shí)密集型行业的青年失业率大多高于全年(nián)龄(líng)段失(shī)业(yè)率，如(rú)信息技(jì)术、教(jiào)育、科(kē)研服务、公共管理等行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务(wù)业复(fù)苏分(fēn)化或是一季(jì)度青(qīng)年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　一季度服务(wù)业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情前三年(nián)Q1均值有(yǒu)2.2个点的增(zēng)速缺(quē)口。分行业来(lái)看(kàn)，批发零售业(yè)缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住宿餐饮业(yè)增速均高于疫情前三年均(jūn)值，这三个行业一(yī)季度复苏情况(kuàng)较好(hǎo)；知识(shí)密(mì)集(jí)程度更高的(de)房地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信息技术服务业(yè)的缺口分(fēn)别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对(duì)较慢。

　　因此从失(shī)业率的分(fēn)子端来看，当前青年失业人(rén)员增长的(de)症结在于服务业就业复苏(sū)的结构不均衡。一(yī)方面，随(suí)着受教育水平的(de)整体提高，青年就业大量流向知识密(mì)集型(xíng)服务业(yè)，如(rú)教育、信(xìn)息技术(shù)等(děng)行业(yè)。另一(yī)方面，年(nián)初疫情(qíng)影响减弱后，经济复苏的主力(lì)是知(zhī)识密集程度(dù)较低的生活性服务业，而知(zhī)识密集程度较(jiào)高的生产性服务(wù)业复苏较慢(màn)。所以服务(wù)业(yè)就(jiù)业复苏(sū)结构分(fēn)化，带来(lái)的青(qīng)年失业人口和25-59岁失(shī)业人口的(de)分(fēn)化。房(fáng)地(dì)产、互联(lián)网、教育(yù)[1]等(děng)行业的(de)一季度就业(yè)尚未(wèi)出现明显(xiǎn)改善(shàn)，应届生(shēng)就(jiù)业压力大；而住宿餐饮等(děng)行业就业已经出现回暖，但对于三(sān)分(fēn)之二接受(shòu)过大学教育的(de)青年失业(yè)人口而言(yán)，这些行业的就业(yè)吸纳相对(duì)有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动(dòng)力减少

　　青年失业率的(de)分母端是城镇青年劳动力，主要(yào)由青年人口和(hé)劳(láo)动参与率决定。2022年(nián)我(wǒ)国开始步(bù)入人(rén)口负增长时代(dài)，城镇青年劳(láo)动力可能(néng)将步(bù)入长期(qī)下降通道，这将从(cóng)分母端推升青年失业率(lǜ)，或成为疫(yì)情后就(jiù)业“疤痕效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村(cūn)迁入(rù)均(jūn)在减少

　　城镇青年劳动力首先取决于城镇青年人口(kǒu)数量，而后者来(lái)自(zì)于两部分(fēn)，一是16-24年前的(de)出(chū)生人口，二是乡村(cūn)到城镇的迁移(yí)人口(kǒu)，这两(liǎng)部分增量(liàng)未(wèi)来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应(yīng)的(de)出生人口减(jiǎn)少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的(de)16-24岁人(rén)口分别对应1986-1994、1996-2004年的(de)出生(shēng)人口，而前(qián)者(zhě)正好是建国以来的(de)一(yī)轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期，年均出(chū)生人口超2000万，其中1987年出生(shēng)人(rén)口(kǒu)最高超过2500万，到90年代开始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减(jiǎn)少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口，这(zhè)两个(gè)时期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万。

　　另(lìng)一方面，我国(guó)农村向城镇的人口转移(yí)也(yě)在(zài)减速。新增城镇人口从2016年开(kāi)始逐年减少，十三(sān)五期(qī)间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，人员流(liú)动恢复(fù)，新增(zēng)城镇人口数量会(huì)较去年有明(míng)显增长(zhǎng)，但可能仍然较难回到十三五期(qī)间超2000万的(de)规(guī)模(mó)。当前我国城镇化率已经达到65％以上，继续(xù)高速增(zēng)长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇(zhèn)的迁移人口数量整体将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动(dòng)参与率：超预期下降

　　青年劳动参与率(lǜ)有两个特(tè)点，一(yī)是低于其他年龄(líng)段群体，大部(bù)分青年在校，并未进入劳动市场。二(èr)是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。根据今年3月统计局披露的青年就(jiù)业和失业人数(shù)，当前16-24岁青年的劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)约(yuē)为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次人口(kǒu)普查时，青年劳动参(cān)与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参(cān)与率(lǜ)下(xià)降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年，该指标已经(jīng)下降7.1个点。

　　近三年青年(nián)劳动参与率的下(xià)降(jiàng)主(zhǔ)要有三方(fāng)面原(yuán)因。

　　一(yī)是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校(xiào)生增(zēng)加了706万，年均增(zēng)加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该(gāi)年(nián)龄段的在校生增加(jiā)了(le)493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于此前十年(nián)增速。

　　二是部分群体因(yīn)就(jiù)业形势恶化而退(tuì)出劳动市场(chǎng)，在未来经济和就业好转后会(huì)回到(dào)劳(láo)动市场(chǎng)。2020年(nián)3月，国家统计(jì)局曾在发布(bù)会指出当月“就(jiù)业人员(yuán)规模比1月份下降6％以上”，说(shuō)明(míng)就(jiù)业形势(shì)恶化时，也(yě)会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三(sān)是就业观念的变化导致初(chū)次进入劳动市场时间(jiān)推(tuī)迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从(cóng)社会风气来(lái)看，对学历的(de)推崇(chóng)导(dǎo)致本(běn)科毕业(yè)即(jí)进(jìn)入就业(yè)市场的年(nián)轻人减少(shǎo)，加上考研(yán)、考公竞(jìng)争激烈(liè)，发展至(zhì)“二战(zhàn)”“三战”，客观上(shàng)会将部分青年人初次就业时(shí)间从16-24岁(suì)延迟(chí)到25岁之后(hòu)，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与率(lǜ)出现下降。

　　4.结论：未来(lái)失(shī)业率(lǜ)的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加不能完全解释(shì)青年失业(yè)率的上升。假如当前青年(nián)劳(láo)动力与2020年相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应青年(nián)失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的(de)增加只能(néng)解(jiě)释当前青年失业率(lǜ)的(de)一部分，另一部(bù)分则来自(zì)分母(mǔ)端，城(chéng)镇青年(nián)劳动(dòng)力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口已经开始负增长，未来青(qīng)年失业率(lǜ)的变动可能出(chū)现(xiàn)以(yǐ)下三(sān)种情况：

　　①青(qīng)年失(shī)业人(rén)口增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失业率上升；

　　②青年失(shī)业人(rén)口与劳动力均在减少，但失业人(rén)口降幅不(bù)及劳动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人口降幅(fú)大于劳动力降幅，青年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失(shī)业人(rén)口会随着经济复苏而(ér)减少，但(dàn)经济复苏难以(yǐ)改变失业(yè)率的(de)分母(mǔ)下降(jiàng)趋势。青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期(qī)中枢。未来失(shī)业率的分母端可能会越(yuè)来越重要，这也是人(rén)口(kǒu)长(zhǎng)周期变(biàn)化的影响之一(yī)。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青(qīng)年失业率的两个前置(zhì)概念(niàn)。讨(tǎo)论16-24岁人口调查(chá)失业(yè)率(lǜ)时，有必要(yào)明晰这一(yī)概(gài)念的两个要点：一(yī)是调查失业率是城镇就业范围，并非针对全(quán)部就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我(wǒ)国城乡就业(yè)大(dà)约分别占63％、37％，近四成的(de)就(jiù)业人口并未包(bāo)含在内。因此，许多针对青年失业率的讨(tǎo)论(lùn)以全国青(qīng)年人口数量为出发点，未区分人口总量与(yǔ)城乡结构的(de)问题，有失(shī)偏颇(pǒ)。本(běn)篇(piān)报告如无特别说明，各概念均是指(zhǐ)城镇就业口径。

　　二是失业率(lǜ)的分母不含没(méi)有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳(láo)动力(lì)指(zhǐ)年满16周岁，有劳动(dòng)能(néng)力，参加(jiā)或要(yào)求参(cān)加社会经济活动(dòng)的(de)人员。包括就业人(rén)员和失业(yè)人员(yuán)”，因(yīn)此没有就业意(yì)愿的劳动(dòng)年龄人口不计入劳动力(lì)。根据《2022年(nián)中(zhōng)国(guó)劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人(rén)口约为11.5亿，其(qí)中(zhōng)只有68％属于(yú)劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左右。

　　从数据(jù)来(lái)看，失业(yè)率(lǜ)来(lái)自(zì)全国月度劳(láo)动力调(diào)查。该项(xiàng)调查制度于2005年正(zhèng)式(shì)实施，每(měi)年进行两次(cì)全国劳动力抽样调查，调(diào)查范围为(wèi)中国大陆的城镇(zhèn)和乡(xiāng)村，调查(chá)对象为16岁及以上人口(kǒu)。2009年3月，为更(gèng)及时准确反映劳(láo)动力市场变(biàn)化情况，建立了31个大城市月度劳动(dòng)力(lì)调查制度(dù)。2013年4月，又将月度劳(láo)动力调查范围扩大(dà)至65个城市。2016年1月(yuè)，全国月度(dù)劳动力调(diào)查正式(shì)在全(quán)国范(fàn)围(wéi)内(nèi)开(kāi)展，调查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一(yī)左右。全国每月调查约12万户，2020年全(quán)国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我国年度人口调查样本比例(lì)为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的人口普查则在长表部分纳(nà)入就(jiù)业调(diào)查，长表抽(chōu)样比(bǐ)例(lì)是10％左右，因而人(rén)口(kǒu)普查的就业数据(jù)质(zhì)量更高。

　　就(jiù)业人(rén)员总数会(huì)根据普查数据进行修正(zhèng)，但结(jié)构数据(jù)仍会存在差异。比(bǐ)如2020年的(de)《劳(láo)动(dòng)统计年鉴(jiàn)》显示(shì)，2019年末全国就业人(rén)员约(yuē)为7.75亿人(rén)；而七普(pǔ)后次年的(de)年鉴(jiàn)将(jiāng)这(zhè)一数据修正(zhèng)为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数据的差(chà)异仍然存(cún)在。比如(rú)《2021年(nián)劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》中，2020年城镇(zhèn)制(zhì)造业就业(yè)人(rén)员占比为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需(xū)、房地产等(děng)不及预(yù)期(qī)，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年(nián)就业：从三(sān)因(yīn)素框架(jià)看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人(rén)）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦(bāng)证券股份有限公司

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