一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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