财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升(sh定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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