在股(gǔ)市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(su画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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