大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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