4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石-height: 24px;'>黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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