随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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