当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，美国总统奥巴马几岁并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受美国总统奥巴马几岁访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石美国总统奥巴马几岁丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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