在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(li学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分áng)好口碑，有(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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