金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李(lǐ)渡(dù)正式(shì)登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第(dì)一(yī)天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次高端白酒大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流到2022年的(de)毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒公司(sī)相比也处(chù)于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销(xiāo)失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业(yè)的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴陵的(de)一(yī)个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也(yě)是(shì)在此，吴(wú)向东正(zhèng)式(shì)开启了他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞(jìng)争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地说(shuō)“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量(liàng)都是全(quán)国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团(tuán)旗(qí)下共有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪(háo)榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一二(èr)季度上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾(dùn)，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以下的(de)价位(wèi)带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白(bái)酒节(jié)前和节(jié)后的终端进货量数据。其(qí大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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