金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少一里地等于多少米，一里地等于多少米千米1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招一里地等于多少米，一里地等于多少米千米商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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