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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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