随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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