在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zh一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ě)在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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