周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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