财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。几率还是机率 概率和几率一样吗此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见几率还是机率 概率和几率一样吗(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì几率还是机率 概率和几率一样吗)信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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