财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(2l是多少斤 2l是多少kgnèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)2l是多少斤 2l是多少kg。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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