金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)苏修是什么意思，苏修是什么意思控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在(zài)经苏修是什么意思，苏修是什么意思过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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