在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句高的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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