以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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