5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(h0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号uá)带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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