来源(yuán)：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。今(jīn)年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增(zēng)长(zhǎng)基调(diào)延续(xù)，短(duǎn)期(qī)政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对高质量(liàng)发展要求(qiú)，也(yě)没增(zēng)量刺激政策。未来扩大(dà)需求主要依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调(diào)“实体经济(jì)”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的预(yù)期(qī)。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍(réng)需政策(cè)呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政策短(duǎn)期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续(xù)回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质(zhì)量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去(qù)年经济(jì)工作会议(yì)精神(shén)一致。这也(yě)意味(wèi)着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会(huì)预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政(zhèng)策效力和激发经(jīng)营主体(tǐ)活力结(jié)合起(qǐ)来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下(xià)一阶段(duàn)更多通过(guò)激发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济修复，通过改革开(kāi)放的(de)方式(shì)激发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所(suǒ)有制企业(yè)公平竞争(zhēng)、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合(hé)规(guī)经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解决(jué)企业(yè)账款拖欠问题(tí)。总体而言，政(zhèng)策刺激(jī)空间有限，主要还(hái)是以(yǐ)提(tí)振信心和预期、激(jī)发活(huó)力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内生修(xiū)复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的(de)财政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延(yán)续(xù)了(le)去年12月会议的(de)表述(shù)。对于(yú)政策(cè)的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类政(zhèng)策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的(de)政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加城乡居(jū)民收入，改善消(xiāo)费环境，促进文化(huà)旅游等服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民劳动收入的自然(rán)修复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商投资放在(zài)更加重要的位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基本(běn)盘(pán)。要支(zhī)持(chí)有条(tiáo)件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际(jì)高(gāo)标准(zhǔn)经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因p>

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　　产业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强调，加(jiā)快建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相(xiāng)对应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们认为，人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会(huì)跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域(yù)，要推动平(píng)台企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理，严控新增(zēng)隐性债务(wù)”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，房地产产业链(liàn)、中小金(jīn)融机构的(de)风险出清，仍是大势(shì)所趋(qū)，地方债务的风险也(yě)需要化解。所以今年和去年最大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依然是存(cún)在的(de)。

　　整体看，二季三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制(zhì)。

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