今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

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　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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