财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hò郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的u)的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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