昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wè3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人i)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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